El crecimiento económico de México se desaceleró inesperadamente en el segundo trimestre en comparación con el período de tres meses anterior, ya que las tasas de interés de dos dígitos enfriaron la demanda.
El producto interno bruto (PIB) se expandió 0.2 por ciento en los tres meses hasta junio, igualando el pronóstico más bajo de una encuesta de Bloomberg a economistas que tenía una estimación mediana de 0.4 por ciento. En comparación con el año anterior, el PIB creció 2.2 por ciento en el trimestre, menos que la proyección mediana de 2.4 por ciento, según datos preliminares publicados este martes por el Instituto Nacional de de Estadística y Geografía (Inegi).
Se prevé que la producción anual se desacelere por tercer año consecutivo en 2024 y por cuarto año consecutivo en 2025, pero el aumento del gasto federal antes de las elecciones nacionales de junio ayudó a impulsar la economía. El gobierno entregó los pagos para adultos mayores y otros grupos inscritos en programas públicos antes para evitar interferir con las reglas electorales.
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Los resultados indican que la brecha positiva del producto es cercana a cero. La incertidumbre política y el menor gasto del sector público en el segundo semestre pesarán sobre el crecimiento, aumentando la capacidad económica ociosa.
“Las autoridades tendrán que equilibrar eso con la inflación actual y esperada, que se mantiene por encima de la meta y de las previsiones del banco central. Aun así, esperamos que las autoridades esperen a tener evidencia de que las perspectivas de precios están mejorando antes de comenzar a recortar las tasas de interés. Es probable que un crecimiento más lento añada presión de debilitamiento sobre el peso”, señaló Felipe Hernández, economista para América Latina
La agricultura cayó 1.7 por ciento en el trimestre debido a que las fuertes sequías afectaron la producción y los precios. La industria manufacturera y los servicios registraron ganancias del 0.3 por ciento cada uno, según la agencia nacional de estadísticas.
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“La debilidad fue bastante generalizada”, escribió Kimberley Sperrfechter, economista de mercados emergentes de Capital Economics, en una nota de investigación. Ella prevé que la actividad se expandirá 1.5 por ciento este año, por debajo del pronóstico promedio del 2 por ciento en una encuesta de Bloomberg. El informe de hoy es “el último de una serie de datos de actividad débil y se suma a la evidencia de que la economía de México está luchando por ganar impulso”, agregó.
Los datos ‘decepcionantes’
La demanda interna había sido un impulso para la economía, ya que los consumidores siguieron gastando pese a que la debilidad en Estados Unidos, el principal socio comercial de México, afectó las exportaciones. El peso, que había sido una de las monedas de mercado emergente de mejor desempeño en el mundo a principios de año, enfrentó un período de volatilidad y una caída en su valor después de las elecciones de junio.
El Banco de México (Banxico) mantuvo las tasas en 11 por ciento en su decisión más reciente en junio y los economistas están divididos sobre si aplicará un recorte de 25 puntos básicos en agosto o las mantendrá hasta la siguiente reunión en septiembre. La inflación se ha acelerado desde marzo, aunque algunos miembros de la junta del banco central habían señalado que los factores impulsores se concentraban en el componente no subyacente.
“El crecimiento fue un poco decepcionante, pero no necesariamente un precursor de una recesión”, dijo Brendan McKenna, estratega de Wells Fargo. Una moneda nacional más débil afectó las remesas, probablemente afectando el gasto de los consumidores, mientras que la inflación sigue siendo un problema económico clave. “México todavía está en camino de crecer alrededor del 2% este año, por lo que no creo que esto sea un factor importante en la próxima decisión sobre las tasas”.
La junta de cinco miembros se ha mostrado cautelosa, y la gobernadora Victoria Rodríguez dijo que estaban abiertos a un debate continuo sobre si se debían reducir las tasas. En junio, un miembro de la junta votó a favor de una reducción de un cuarto de punto, lo que sugiere que otros colegas también podrían empezar a ver motivos para un recorte.
En una encuesta reciente de Citi, los economistas pronosticaron que el próximo movimiento de la tasa clave se produciría en agosto y que terminaría 2024 en el 10.25 por ciento. También pronosticaron un crecimiento del 1.9 por ciento en 2024 y del 1.5 por ciento en 2025. Se espera que la inflación baje al 4.4 por ciento para fin de año.
“Los miembros del directorio han enfatizado la debilidad económica del país, por lo que estos datos respaldan nuestro llamado a un recorte de 25 puntos básicos” en la decisión de tasas de interés de agosto, dijo Gabriel Casillas, director gerente de Barclays Capital Inc.
